文章来源：中国基金报

　　近日，由王家卫执导的电视剧《繁花》大火，该剧将观众的记忆拉回到90年代的上海滩之外，全面展现了大城市面临时代激荡转型时的各类变化，和几位主人公在投资市场中一步步成长的过程。

　　记者注意到，《繁花》的火，不仅延烧至旅游、餐饮、图书、音乐、演出、时尚等各个领域，各大基金公司、以及基金销售子公司也纷纷借《繁花》中的金句和剧情，积极进行投资者教育。

　　每一次“下蹲”

　　是为了更好地“起跳”

　　这些年来，市场先生变幻莫测。以万得普通股票型基金指数为例，自2003年12月31日以来指数累计上涨1060.10%，却在这期间经历了5轮以上显著的牛熊周期。剧中爷叔的“大暑之后必有大寒。一定记住，这是规律。”引起许多投资者共鸣。

　　华夏基金表示，往深处剖析，虽然新周期是否已在当下到来难以精准预判，但可以确定的是，当前外部环境看似有风险，但极端的市场表现说明经济、政策、市场情绪三重预期均处谷底。一方面，低位下杀风险有限；另一方面，市场已经过度定价了这些悲观预期，无论在经济还是政策方面才更有出现预期差的可能性。

　　我们可以清晰地认识到我们现在正处于“寒冬”，尽管不知道哪天最冷，但冬天过去了，春天一定会到来。当下不少资产已经连续下跌了三年，成为低价的筹码，接下来再“熊”一年的概率似乎远低于走牛的可能性。

　　中欧财富坦言，“黑夜过后是黎明、冬季过后是春天……”类似这样的表述对于近几年都在场的投资者来说，肯定不会陌生。每每遇到市场情绪低迷的时候，大家都会听到关于“周期”和“均值回归”声音，爷叔这句话里面的“规律”，其实就是周期的意思。世间万物都有自己的周期，比如太阳东升西落，一年四季更替，春耕秋收，投资也是一样。相信、了解周期后，我们就能做出更优的选择，从而让自己受益。

　　鑫元基金也认为，由于市场中短期表现受到政策面、市场面乃至技术面多方因素交织影响，这也意味着总是准确判断市场短期涨跌难度较大。回望较长阶段的市场表现，中国优质资产的优秀回报表现却不容忽视，每一次“下蹲”，似乎都是为了更好地“起跳”。

　　此外，剧中爷叔经历过人生大风大浪，举重若轻，懂得用周期的眼光看事物的发展，在股市大涨之际提醒宝总见好就收，让阿宝躲过了股市大回调，保住了胜利果实。汇丰晋信基金表示，其实无论是股市、产业趋势还是财富机遇，都是具有周期性的。

　　剧中宝总转战实业，通过邀请明星助阵、邀约沪上媒体造势等一系列眼花缭乱的操作，把藉藉无名的三羊牌T恤衫打造成南京路上炙手可热的上海名牌。当宝总还想复制三羊的成功，建立自有品牌时，市场反响平平，宝总又把眼光放到了资本市场，虽然昔日战友雄心不再，但彼时市场便宜筹码遍地，上市公司合并收购开闸，新的机遇和挑战并存。

　　汇丰晋信基金认为，这也启迪我们，花无百日红，没有只涨不跌的市场。与此同时，市场也有均值回归的一天，机会往往是跌出来的。越是人声鼎沸时，越要保持理性和客观，越是无人问津时，越要坚守信念和前行。

　　永远不要all in

　　“凡事，总要留一手。”在剧中这句话是爷叔教宝总做事的道理，永远要给自己一个plan B。基金业内人士表示，这也非常符合我们做投资时候“子弹”（仓位）的准则。相信很多人在初入金融投资市场时，都会被告诫，在权益资产上的投资永远不要满仓。

　　中欧财富表示，即使你对自己所买入的产品有充分的了解，但是市场从来不会按投资者单个人的主观想法或认识来发展。一旦市场走势不如你的预期，手中又没有了多余的子弹，那么只能眼巴巴等着，或者忍痛亏损本金，而无法采取其他的分散风险操作。

　　而且，满仓也需要投资者有极大的心理抗压能力。因为这种情况下，大家对抗风险的能力也会变低。手头上没有了可用的流动资金，账户又套牢着，那么一旦我们生活需要资金的时候，也是个极大的考验，卖股即亏损，不卖没有资金又会影响正常生活。所以，永远不要all in。

　　也有基金公司对剧中人物角色定位和性格进行深度剖析，以传递投资理念。

　　“实力、运气、自信满满的宝总，在投资中也尽显其‘不响’本色，对于新事物保持谨慎态度，冷静思考，对于自己看好的领域，加大筹码投入并长期持有，面对短期波动永远保持不怕输的心态。”富国基金表示，这是普通投资者脱离“新手期”之后的进阶版。在资本市场中，很多时候都充满着噪音和情绪，“不响”就显得尤为重要。自己“不响”，待到时机成熟，再做有把握的事儿；同时，也要不被他人的“响”而干扰，做好思考、做好自己很关键。

　　“而爷叔所代表的应该是老基民，高度自律、坚守阵地是他的投资画像。”富国基金谈到，用爷叔自己的话来讲，纽约的帝国大厦从底下跑到屋顶要一个钟头，从屋顶掉下来只要8.8秒。也因此，他不将鸡蛋放在同一只篮子里，而是建议宝总做两手准备，不要一味恋战于炒短钱、炒快钱，而是要将外贸作为自己的安全通道，永远为自己留有一丝转圜的余地。

　　国泰基金认为，原著中的一千多处“不响”，成了王家卫的改编密码。在王家卫看来，“不响”不代表沉默，而是一种留白。投资中常讲的又何尝不是这个道理。理性主义、长期主义，市场甚嚣尘上、看似繁花似锦的时候鲜有人问津。周期轮转，平淡甚至谷底的时候才有人想起。“响”的东西，往往短暂，真正能够穿越牛熊的主义，全都“不响”。

　　将时代的贝塔放在首位

　　机会永远比风险大

　　在《繁花》中，有人将时代背景和机遇视为贝塔，将个人的能力、努力和选择视为阿尔法。汇添富基金总结了宝总的成功学，其中一条就是，将时代的贝塔放在首位。

　　汇添富基金表示，在投资中，贝塔和阿尔法收益分别代表了市场整体回报和主动决策带来的超额回报。“右手抓外贸、左手搞股票”，宝总出手的都是市场需求旺盛、利润丰厚的行业，而且处于政策大力支持鼓励的窗口期，时机选择稳准狠。对于投资而言，时代贝塔就在当下。中国经济正从高速增长切换到高质量增长模式，大力发展多层次资本市场是推动实体经济的关键之关键。在时代大势和政策推动下，资本市场向好是长期大概率正确的事。

　　当然，成功不会这样简单。万物皆有周期，市场波峰波谷之间的价格变化，反映的是行业冷暖的景气轮转，交易的是乐观与悲观的情绪交替。或许只有走到最后的人，才能收获真正的成功。

　　此外，在剧中朋友发根听信传言拉上亲戚上杠杆重仓某只股票后，又因股价大跌上演欠下巨额债务的悲剧，宝总对此的评价也颇有深度，“市场永远是对的，错的只有自己。冲得太快，逃得太慢，肯定是要吃瘪；头顶在肩膀上，脚长在自己身上，只要保护好自己，机会永远比风险大。”

　　对此，鑫元基金提醒每一位投资人，首先都应该敬畏市场，但也不必被风险完全吓住不敢动弹，面对市场风险的一个重要应对方法是通过配置做好风险分散。

　　常见的办法则是采用“核心-卫星”策略，该策略是天体物理如“地球-卫星”运行结构在资本市场的一个形象映射，“核心”是构成某一投资组合的主体配置，仓位较重，相对来追求稳住基本盘从而“保护自己”，比如选择大盘宽基指数获得市场平均收益；“卫星”则构成围绕核心的附属配置，仓位较轻，相信总有地方“机会比风险大”，其目的是增强整体收益水平，比如在不同阶段配置不同行业/主题的基金用于捕捉结构性机会。